零部件企业掀起上市热潮

　　近年来，为谋求更大的发展，各类企业纷纷将目光投向了资本市场，作为汽车工业体系靠近产业链末端的零部件企业更是对这块“圈钱热土”虎视眈眈。截至8月，2011年已经有多家汽车零部件企业成功上市，募集资金合计更是达到了121亿元。

　　近日，一个名不见经传的汽车零部件二级供应商，在刚刚过去的8月末，战战兢兢地通过了证监会发审委的审查，首发过会。如不出意外，它将成为今年前8个月之内第10家登陆A股的零部件企业。

　　8月24日，浙江龙生汽车部件股份有限公司（下称“龙生汽车”）接受了证监会发审委的审查，在一片猜测与质疑声中首发过会，顺利通过了这次“考试”。

　　带“伤”过会

　　作为一家为国内中低端汽车产品提供座椅功能件的零部件供应商，成立于1993年的龙生汽车在400多个同行中算是跑在第一梯队的快进者。

　　来自中国汽车工业协会车身附件委员会数据显示，2010年，中国汽车座椅功能件主要生产企业销量排名中，龙生汽车以700万件销量、6%的市场占有率位于湖北中航精机科技股份有限公司、江苏省溧阳市汽车座椅调角器总厂之后，位列第三位。

　　然而，正是这家在2010年被中国汽车工业协会评为“中国汽车零部件座椅（滑轨）龙头”的企业却因其向证监会递交的“靓丽”的招股书而饱受业内质疑。

　　据招股书中所载，公司的产品最终在上海通用、上汽、江淮、奇瑞、比亚迪、江铃、中华、吉利、长城等整车厂的60多种车型上使用。

　　虽然公司产品销售渠道广泛，但龙生汽车作为二级供应商，其直接客户却仅限于延锋江森、江森自控、李尔中国等汽车座椅总成商。报告期内，公司向前五名客户的销售额占当期营业收入的比例分别为79.95%、83.11%、92.13%和85.18%。业内人士分析，公司收入的命脉依靠于少数几家公司，在未来的结构调整中如果无法改善，对于其长期发展而言十分不利。

　　深圳一位不愿具名的投行人士表示：“在公司生产及销售过程中，严重依赖大客户将给公司盈利带来极大风险，如果此类公司上市后，因大客户的诚信等问题而发生风险，最终利益受损的还是投资者，同时也会给资本市场带来不良影响。”

　　独立性遭受质疑的同时，业内人士又将矛头指向了公司业绩依靠“外力”的弊端。

　　据招股书中所载，2008年到2010年中，龙生汽车实现营业收入分别约为10267.41万元、15809.64万元及18967.25万元，净利润分别约为1690.11万元、3354.58万元、4157.52万元。但是，若不享受政府15%的税收优惠政策，公司报告期内的净利润将下降约175.82万元、378.50万元、445.23万元、262.21万元，分别占当期实现净利润的10.40%、11.28%、10.71%和11.77%。

　　对此，龙生汽车也不得不承认，如不能享受税收将对公司盈利水平构成一定的影响。

　　抢占资本市场阵地

　　“融资将为企业解决巨大的资金缺口。”分析师称，龙生汽车本次发行募集资金扣除发行费用后的2.4亿元，有2.1亿元将用于汽车座椅功能件及关键零部件生产基地项目，另外3000万用于精密模具研发制造中心项目。截至今年上半年，公司已经投入2107万元购买了项目实施所需土地，项目所需其余资金拟用本次发行股票募集所得投入。

　　实际上，龙生汽车并不是第一家涉足资本市场的零部件企业，早在十多年前交运股份、一汽富维等主营汽车零部件的企业就已经率先踏入了A股市场。回顾近年的汽车零部件市场，上市的热情与日俱增，去年起这股热潮更是上升到了一个新的高度。

　　公开资料显示，2010年有8家汽车零部件企业上市，而截至今年8月，上市的汽车零部件企业已经有11家。从融资数额上来看，2010年上市的8家零部件企业募资总额超过了130亿元，而今年截至目前的11家企业募集资金合计更是达到了121亿元。

　　以上分析师告诉记者，客观地看，上市对于汽车零部件企业的发展是十分有利的，通过融资的途径，企业能够快速获得大量发展资金，缓解资金压力。

　　由于近年来原材料价格持续攀升，加之车市的低迷，保证现金流对零部件企业的意义不仅在于度过严冬，更是为未来发展积蓄能量。充足的资金可以为企业提高研发能力、生产能力提供有力支撑。

　　然而，尽管零部件企业上市热情在逐渐升高，上市的难度却并未有一丝降低。据悉，2011年上半年，盛瑞传动、联明机械以及保隆汽车等3家企业的IPO申请被否，在严格的审查与控制之下，能够顺利过关的企业正在逐渐减少。

　　2011年7月，共有46家企业上会接受证监会审核，其中有40家成功过会。而到了上个月，全月仅14家上会企业，其中3家未通过审核。虽然通过率变化不大，但过会企业总数却明显减少，证监会的审核力度正在逐渐加大，零部件企业在资本市场求得一席之地的难度正在变大。

　　“上半年车市不振，下半年前途未卜，作为产业链末端的零部件企业需要新的突破口。”分析师认为，“在未来很长一段时间内，零部件企业的上市热情将不会削减。”