【证券日报】珠江啤酒IPO募资4.06亿元 啤酒业"三足鼎立"格局有望维持

　　昨日，珠江啤酒(5.80,0.00,0.00%)（002461）网上申购，发行价为5.80元/股，本次公开发行7000万股，其中网上发行5600万股，占发行数量的80%。

珠江啤酒的公告显示，本次股票发行募集资金拟投资以下两个项目：一、投资54,166 万元用于湖南珠啤年产20 万千升啤酒工程项目；二、投资52,512 万元用于广西珠啤年产20 万千升啤酒工程项目。以上项目投资总额为106,678 万元，若本次股票发行实际募集资金不能满足项目的资金需求，资金缺口由本公司通过银行贷款和自筹资金予以解决；若本次实际募集资金超过项目资金需求，则剩余部分用于补充流动资金。

　　众多分析人士认为，珠江啤酒上市虽然有利于公司自身的大发展，但却难以改变目前由雪花、青啤、燕京组成的三足鼎立局面。　　

　　全国酒企布局渐成

　　公开资料显示，珠江啤酒是中国制造业 500 强企业之一，也是全国知名的啤酒制造企业，拥有中国最大的啤酒酿造中心，“珠江牌”啤酒商标被认定为中国驰名商标。

　　周思然指出，由于珠江啤酒在经过两度上市失败后，已失去了发展壮大的最佳时机。经历几年的啤酒企业竞争和扩张后，如今，一线酒企已经布局全国，二线酒企也正朝规模化、全国化进军，而珠江啤酒在这几年的快速发展中并未掌握好最佳时机，往外拓展速度慢。如今，第一梯队企业全国布局已经较为稳定，优势区域明显。而珠江啤酒的华南主战场这几年来也受到各大企业的夹击，市场份额已经逐年减小。

　　该公司招股说明书显示，珠江啤酒07年、08年和09年营业收入分别为373315万元、322725万元和282781万元，08年和09年营业收入同比分别减少13.55%和12.38%。公司07年、08年和09年净利润分别为23072万元、6133万元和8834万元，08年和09年净利润同比分别减少73.42%和增长44.04%。

　　或将称雄第二梯队

　　珠江啤酒上市后，不可否认在未来的两三年内必定获得巨大的发展，但从目前形势来看，珠江啤酒的上市短时期内无法撼动第一梯队的地位。 食品行业研究员周思然向《证券日报》介绍，国内现有的啤酒竞争格局大致是，雪花、青岛、燕京稳占第一梯队；金星、重庆、金威、珠江啤酒、哈尔滨啤酒等占领了第二梯队；其他第三梯队是区域性品牌以及百威英博、嘉士伯等外资品牌。

　　资深营销策划人，赢道顾问快消品营销中心高级顾问穆峰也认为，珠江啤酒上市短期内不会改写国内啤酒雪花、青啤、燕京三足鼎立的格局。而其在广西设厂将会加强在西南区域市场的影响力，巩固并拓展北部湾、泛珠三角市场。

　　事实上，近几年来珠江啤酒在华南市场正在遭受啤酒三大巨头的挤压。穆峰指出，目前三大巨头在全国大范围的圈地运动告一段落，基本上剩下的只有区域市场的顽强抵抗。留给珠江啤酒的市场范围是很有限的，其在广西设厂，加强在西南区域市场的影响力，巩固并拓展北部湾、泛珠三角市场，做的就是对自我市场的保护，提升区域辐射力。

　　然而，周思然指出，在第二梯队中，珠江啤酒的上市可能会对我国第四大啤酒企业金星啤酒的地位产生较大的冲击。之前，面对竞争，珠江啤酒多采用防御战略，扩张速度较慢；此次上市，募集大量资金投建啤酒项目工程，扩大了企业规模，推动了企业发展速度。在雄厚的资金支持下，珠江啤酒必定提高产品的市场占有率。

　　当然，这并不意味着珠江啤酒将从区域性品牌跃升为全国性大品牌，周思然认为，不仅因为它与一线酒企的差距，而且二线酒企中如哈啤、重啤等有着外资背景的区域性企业的发展也不可小觑。

　　需加强渠道建设并主动出击

　　与一线啤酒巨头雪花、青啤、燕京相比，珠江啤酒还存在很大的差距和不足。周思然认为，其差距和不足主要有：一、渠道把握力度不足。珠江啤酒近几年发展较为保守不积极，在渠道拓展方面也未见有什么新举动；二、资金上的差异。雄厚的背景和资金是企业发展的巨大的动力，华润雪花的快速发展就证明了此点，而两度上市失利的珠江啤酒错过了全国圈地运动活跃的最佳时机；三、战略把握上的欠缺。雪花、青啤看到了啤酒业扩张的趋势，抓住机会布局全国；而面对外来竞争，珠江啤酒在华南市场主要采取防御政策，进攻略显不足。

　　要借助上市尽快缩短这种差距与不足，周思然指出，首先，珠江啤酒应该加强渠道建设，渠道是产品销量的关键，渠道建设好了，不仅利于产品的铺货，对新品的上市、企业知名度的提升等都有巨大的推动作用；其次，好好利用上市机遇，在夯实自身优势市场的同时主动出击。

　　另外，华福证券在研究报告提示投资者，珠江啤酒经营面临的主要风险有：市场竞争风险、销售区域集中风险、原材料价格波动风险、所得税优惠政策变动风险、产品销售季节性波动风险等。考虑到近期新股破发现象较多，建议投资者谨慎参与申购。

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