2013年是政策大年 集中与分化提速

　　改进入深水区：2012年由于换届，出台政策较少；2013年，我们判断医改进入深水区，预计将有更多的政策将出台，医改对行业的影响将加深。我们始终坚持，医改改变的是行业的游戏规则，个股将重新切蛋糕，有人受益有人受损，行业集中，个股分化。2013年将是各省药品招标大年，特别是非基本药物招标，是全年需要关注的重点：我们判断非基本药物招标基本仍会沿用以前的模式，即区分质量层次、竞价议价、根据报价厂家数按比例筛选入围数量等，最大的压力可能来自于部分省份引入“双信封”模式，从而对中标价格产生压力；基本药物招标我们判断将会借鉴非基本药物招标，未来“单一货源承诺”和“双信封”将会弱化，质量权重提升，“唯低价”的模式将会有所转变。

　　新版基本药物目录及实施范围扩大到县级以上医院是2013年重要的投资主题：适应症、剂型、生产企业数量、日使用金额等是判断目录内品种能否放量的关键指标；我们测算县级以上医院若严格执行配备使用基本药物，其规模将是基层的2.5倍，加上目录内品种集中度极高的特点，叠加后优势品种的弹性将非常大，需要特别关注。

　　医保筹资增速趋缓，未来重点在构建层级+控制支出：大病医保预计将是13年工作重点，医保支出向预付制转型在所难免，这两者将影响医保支出结构。

　　2013的行业判断：预计医药工业收入、利润同比增长约18%、20%；医保筹资增速趋缓，医院终端增速有所放缓、OTC稳定增长、基层医疗终端保持快速增长，预计药品终端收入增速约17%.