【医药经济报】老百姓欲闯IPO零售洗牌或临

　　尽管上市成功与否尚是未知数，但老百姓借上市而频频进行并购与整合以及对社会资本的大量吸纳，对零售药店的冲击却不容小看。

　　进入3月以来，华东一位中型连锁药店负责人总有些风雨欲来的感觉，源于证监会3月9日公示的首次公开发行股票申报企业，老百姓大药房名列其中。“一旦老百姓大药房成功上市，有可能在不久的将来成为国内药品零售行业的一个‘震中’。”该负责人无不担忧地说。

　　螃蟹待熟

　　其实，距离上述华东药店负责人所说的“一旦”还有不少时间。细看此次公示的申报企业基本信息情况表，老百姓大药房一栏后面的备注仅为“初审中”。

　　依据《首次公开发行股票并上市管理办法》要求的“申请文件受理后、发行审核委员会审核前，发行人应当将招股说明书(申报稿)在中国证监会网站预先披露”推断，这次“吃螃蟹”的老百姓大药房连锁大抵处于IPO的材料受理、分发环节。

　　当然，该负责人的担忧并非空穴来风。

　　目前，国内药店连锁企业仅海王星辰和杭州九洲大药房在海外上市。分析人士指出，过去没有零售药店在A股登陆的原因有二：一是上市条件不具备，其中包括主营业务盈利要求、企业的规模和市值要求、主体资格问题、经营是否合法;二是上市程序及证监会严格审查、融资难问题。而老百姓大药房现身IPO申报名录，显然已经突破了第一个“条件关”。

　　半岛网站手机登录 医药行业研究员郭凡礼指出，从投资角度来看，老百姓大药房此次IPO利大于弊。

　　公开资料显示，2001年10月成立的老百姓大药房现拥有总资产近10亿元，净资产近5亿元，年销售额36.6亿元。其市场覆盖度较高，目前已成功开发了湖南、陕西、浙江、江西、广西、山东、河北、广东、天津、上海、湖北、河南、北京、江苏、安徽15个省级市场，拥有门店600多家。

　　2008年，欧洲著名私募股权投资公司瑞典殷拓集团签下8200万美金的投资协议，入股老百姓大药房，老百姓大药房完成从单体民营药店到中外合资大型药品零售连锁企业的转身。此后，频频传出扩张并购消息，2011年全资收购万仁大药房、宝庆大药房，部分收购安徽百姓缘大药房，并购步伐加速，助推上市进程。

　　“另外，医药流通‘十二五’规划为零售药店盈利带来良好的机遇。”郭凡礼指出，此次IPO客观上要求老百姓大药店对各门店整合、监管力度能力要有所提高。

　　有券商分析人士也提醒，虽然上市利于企业拓宽融资渠道，发行股票可以促使药店经营业绩和数量得到增长，但从另一方面来说，上市意味着零售药店融资力度加大，主营业务盈利能力要加强，经营更加严格、合法，企业经营风险也相应加大。

　　挑战不小

　　有业内人士表示，由于益丰大药房及开心人等多家连锁药企业也在积极筹备上市，国内药品零售企业或现IPO潮。

　　对此，郭凡礼建议，对即将到来的药店IPO潮，各个企业要根据实际情况，从融资能力、经营业绩、偿债能力等方面进行综合分析，不能盲目跟风，否则会起到反作用。

　　“药店IPO对某些药企来说，只是融资渠道的一部分，切勿以利为重，丧失企业社会责任心。”

　　有零售业人士认为，从国际普遍情况看，医药流通行业有很大的发展与获利空间，也有很大的商业契机，但国内医药流通行业，不得不面临零售药店的利润大幅下降的情况。

　　两大海外上市药店的情况印证了上述人士的担忧。海王星辰尽管其2011年四季度及全年财报须到3月28日盘前才公布，但从其第三季财报情况看，净利润大幅下滑，营收为6.086亿元(约合9540万美元)，同比增长1.9%，去年同期为5.97亿元;净利润为118.7万元(约合18.6万美元)，同比下滑88.6%，去年同期为1043.6万元。无独有偶，九洲大药房2月14日公布Q3财报，营收增长42.1%至2564万美元，创历史新高;但净利润下降29.7%至157万美元。

　　不过，依然有券商分析认为，某种程度上，可能到来的药店IPO潮会引发药品零售行业大洗牌。国内多家连锁药企经营状况、发展势头各不一样，水平也处于不同层级，如果药店掀起IPO潮，极有可能淘汰掉一部分与市场脱节的药房。

　　庆幸的是，比起前几年医改政策甚少关注药店的情况，现在已有改善。医药流通“十二五”规划中提出的“鼓励连锁药店积极承接医疗机构药房服务和其他专业服务”，日前也有新动态。有消息称，商务部正就剥离基层医疗机构门诊药房的情况展开调研。

　　而中国医药企业管理协会理事单位日前发布的《关于将剥离基层医疗机构门诊药房作为实现医药分开的具体途径加以尽快落实的建议》也提出，要进一步完善基本药物制度相关零售药店的配套政策：包括联网的医保药店对基本药物设置专柜管理，由药品价格主管部门根据当地基本药物中标价格制定统一的最高零售价，医保部门可视情况制定统一的报销价格。

　　分析人士指出，上述一系列尝试将会给药品零售行业带来影响。一方面是节约社会资源，提高劳动效率，还可以减轻医疗机构的经济负担，有助于缓解“看病难”的状况。另一方面，零售药店在分销终端的话语权将明显增强，其投资价值也有望得到重新审视。但是对于药品零售行业来说，这一举措对药品采购渠道、价格定价、分销模式提出了不小挑战。此外，由于目前基层医疗机构的处方流向社会连锁药店还处于试验阶段，预计离大范围推广还有很长一段时间，因此，具体影响还要看探索后续发展。