医药板块：医改增魅力 业绩添底气

 　　2009年4月6日，国家公布新医改方案，至今，三年过渡期已经结束，盘点三年医改，最值得称道的成绩是医保范围的扩大，基本实现全民医保，但是，全民医保不等于全面医保，看病难、看病贵仍然是依然是压在中国患者头上的大山。而在今年的3月22日，国务院正式印发《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》，明确指出，到2015年，政府卫生投入增长幅度将高于经常性财政支出增长幅度，并实现个人卫生支出占卫生总费用的比例降低到30%以下，做到有效缓解看病难、看病贵问题。

　　在加快健全全民医保体系层面，由于目前我国医保覆盖率已经达到95%的水平，未来主要着眼于提高基本医疗保障水平，到2015年城镇居民医保和新农合政府补助标准提高到每人每年360元以上。在基本药物与基层医疗层面，强调优化基本药物品种、类别，2012年调整国家基药目录，适当增加慢性病和儿童用药品种，减少使用率低、重合率低的药品。在公立医院改革层面，以破除“以药补医”机制为关键环节，推进医药分开，逐步取消药品加成政策。大力发展非公立医疗机构，2015年非公立医疗机构床位数和服务量达到总量的20%左右。

　　规划提出，“十二五”期间的医改要在上述三个方面实现突破，被外界称为“二次医改”。对此，中金分析报告认为，医改已经进入攻坚阶段，医疗卫生体制改革的深化有利于我国医疗资源实现合理配置，有利于医药行业的长远发展。

　　近期，除了医改十二五规划的公布外，广药集团整体上市是医药行业的另一大盛事，引发市场对药企整合的想象空间。

　　业内专家表示，广药集团整体上市是国内药企加速整合的生动体现，但远不是最高潮阶段。商务部于2011年初在《药品流通行业“十二五”规划》中明确提出，将力促到2015年形成1-3家销售额过千亿元的全国性大型医药商业集团和20家销售额过百亿元的区域性药品流通企业。华润集团、国药集团、上药集团等被寄予厚望。

　　近年来，三大医药巨头通过资本市场扩大并购的手段不断显效。华润集团在2011年收购北药集团后，通过旗下双鹤药业、万东医疗、华润三九等上市公司加速并购重组。而国药集团和上药集团依托上市公司展开的并购步伐也不甘落后。国药集团在2011年成功收购现代制药的同时，旗下一致药业2011年开始加快在广东和广西地区的医药资产布局。上药集团日前公开表示，2012年将是上海医药充分利用H股募集资金加大主业并购力度的一年。因此，未来医药行业的兼并重组，仍将为广大投资者提供足够的遐想空间。

　　一季度是上市公司业绩发布的密集期。在整体经济增速下滑的担忧情绪之下，医药类上市公司的表现仍旧是坚定市场信心的亮点所在。数据显示，截止3月26日，沪深两市一共有18家医药生物类公司发布了2012年一季报的业绩预告。数据显示，18家公司中，预喜的公司多达15家，占比达83.33%。其中，12家公司预增幅度在30%以上。

　　从二级市场来看，2011年以来，医药板块受到估值过高和国家限价政策等消极因素影响，一直跑输大盘。行业内专家预计，未来利空因素将逐步淡化。而目前医药板块估值已经处于近十年的低位。依旧维持看好未来医药行业观点，短期内建议投资者积极关注一季报增长较为确定或者有望超出预期的公司，如舒泰神尔康制药、红日药业、冠昊生物等。中长期来看，根据目前医改的方向来看，十二五期间基层医疗市场将会是政府投入的重点，以下几类公司值得关注：一是明显受益于基层市场扩容的公司，如昆明制药、天士力和鱼跃医疗等。二是在基药配送方面具备显著优势的区域龙头瑞康医药；三是公立医院改革的最大受益者新华医疗、东富龙。此外，建议投资者关注药品研发实力雄厚、创新能力强的公司恒瑞医药、莱美药业、信立泰；以及受益于消费升级的公司东阿阿胶、康美药业和华润三九等。