鱼跃医疗：产品和渠道多元化发展

　　鱼跃医疗公布了其2010年年报，主要内容如下：

　　2010年公司实现营业收入88,390.10万元，同比增长64.33%。上半年公司实现归属上市公司股东净利润16,088.24万元，同比增长60.01%，扣除非经常性损益后归属上市公司股东净利润为15,179.30万元，同比增长59.54%；摊薄后基本每股收益0.63元/股。公司拟以目前总股本25,558万股为基数，以资本公积金转增股本，每10股转增6股。

　　第一，收入保持快速增长，海外业务表现抢眼

报告期内公司实现营业收入88,390.10万元，同比增长64.33%；其中康复系列产品实现营业收入49,423.51万元，同比增长46.81%；医用供氧系列产品实现营业收入25,307.57万元，同比增长90.56%；医用临床系列产品实现营业收入13,457.04万元，同比增长102.04%。

　　随着轮椅海外销售的解禁，公司积极拓展海外市场，海外业务的增长表现抢眼。2010公司海外业务实现营业收入9,849.33万元，同比增长99.12%，目前公司的多项产品已经通过国际认证，未来公司将加快建设国际营销体系，海外业务将成为公司收入重要的增长引擎。

　　第二，营销渠道多元化建设显现成效

　　通过积极拓展海外销售渠道，公司实现了海外销售收入的翻倍增长；同时，对于国内市场，公司也在精耕细作。公司将国内仪器销售市场划分为OTC和医院市场，针对不同的市场特点来培养专业性人才。公司销售收入的高速增长也表明了公司营销渠道的多元化是有成效的。

　　对于OTC渠道，公司在2011年会继续加大投入，力争建设完成1,500个鱼跃专柜，同时整合营销网络，充分利用经销商的协同效应。对于医院渠道，公司也将继续引进营销人才来将强队伍建设，实现在医院仪器和耗材产品的放量销售。

　　第三，产品的多元化将使得公司盈利点更加丰富

　　公司研发投入不断加大，自主产品将陆续投入市场，增加盈利点。2010年公司共投入研发费用3,633.57万元，占销售收入的比例为4.11%，同比增长57.80%，未来公司也将在苏州成立第二研发中心，用于高值耗材类产品的研发。研发能力的不断加强也使得公司储备产品丰富，未来将陆续有血糖仪，医用缝合针、线、器等耗材，呼吸机等产品上市销售。

　　除了自主研发之外，公司也将积极考虑外源式的发展。公司在2008年投资盐城帝菱体温计厂，2009年收购了苏州医疗器械用品厂，均取得了经营上的成功。未来公司仍将推进收购兼并与公司主营业务相近或相关的医疗器械生产企业的进程，实现产品线的互补，使公司主导产品业务领域实现迅速扩张。

　　第四，预计公司2011-2012年EPS分别为0.99元、1.42元，给予公司“推荐”评级

　　我们预计鱼跃医疗2011-2013年EPS分别为0.99元、1.42元和1.91元。公司积极推进营销渠道的多元化，OTC、医院以及海外渠道拓展顺利；同时公司不断加大对于研发的投入并推进外源式发展，新产品储备丰富，未来盈利点有望不断多元化，公司业务有望持续发展，首次给予公司“推荐”评级。

　　文章来源：和讯财经