生物制药行业增速缓慢

　　虽然中小板生物制药行业的绝大多数公司均保持了净利润的多年正增长，体现了良好的成长性，但2010年这些公司很多都出现了增速大幅下滑的情况，由此也引发公司股价大幅下跌。

　　例如近6年来行业中年均净利润复合增长率最快的华兰生物，2010年实现归属上市公司股东的净利润为6.12亿元，同比仅增长0.63%。2011年一季度，该公司净利润同比继续下滑35%。此外，双鹭药业、天康生物、科华生物2010年净利润也只有个位数增长，达安基因甚至出现4.56%的下滑，只有海普瑞和千红制药保持了两位数的增幅，但今年一季度，海普瑞净利润同样较去年同期下降近四成。

　　分析具体原因，2009年偶发因素导致的高基数是生物制药公司2010年业绩增长放缓的原因之一。以华兰生物为例，2009年该公司实现净利润6.08亿元，同比增幅高达2.25倍。据了解，2009年出现甲流病情导致甲流疫苗销售大幅增长是其业绩高速增长的主要原因。而2010年、2011年甲流疫情没有爆发，华兰生物的甲流疫苗销售大幅下降，导致公司业绩明显下滑。

　　造成医药公司2010年净利润增速大幅下滑的因素还有我国医疗政策的调整。例如，因公司主导产品心可舒片未能进入2009年颁布的《国家基本药物目录（基层医疗卫生机构配备使用部分）》，沃华医药的心可舒片销售出现超预期的大幅下滑，从而导致该公司2010年亏损近亿元，今年一季度继续亏损近500万元。再如，因国家卫生部门取消部分乙肝检测项目，科华生物乙肝酶免试剂销售出现明显下滑，由此引发公司2010年以及今年一季度业绩增长放缓甚至下滑。

　　当然也有公司受益于行业政策的变化。由于多个产品新进多个省市的地方医保目录，双鹭药业今年一季度实现业绩快速回升。此外，化学制药类公司因海外部分药品专利到期，出口和业绩出现大幅增长。

　　上述现象提醒投资者，虽然医药行业是公认的成长性较好的行业，但一旦对整个行业有重大影响的外部环境发生变化，该行业公司业绩也会出现比较剧烈的波动，甚至巨额亏损。