原料药市场刚性仍表现出色

    3月16日～3月31日，医药行业上市公司进入了密集年报披露期，共有53家企业公布2008年的业绩，呈现出两极分化的局面。既有钱江生化[4.51 2.50%](600796.SH)业绩降幅达346%，也有浙江医药[19.40 -1.27%](600216.SH)每股收益增幅达1561%。

    从整个医药行业来看，对于一些细分领域，如中药、药材，并未出现预想的反周期特性，而与其他行业一样经历了本轮经济周期的变化带来的痛楚。对于另一些领域，例如原料药、制剂等，则由于市场的刚性依旧表现出色。

    3月24日，东北制药[19.64 0.51%](000597.SZ)发布年报显示，公司2008年实现营业收入、净利润同比增长24.38%、653.15%。其中维生素C产品价格上涨是业绩增长的主要动力。

    东北制药主导产品维生素C继续保持行业领导者地位，出口份额居全球首位。由于维生素C价格与2007年同期相比出现了大幅度的上涨，而成本涨幅较小，使整体原料药全年利润率达到47.14%。

    无独有偶，业绩增长惊人的浙江医药也是在走原料药路线，公司维生素产品价格上升较快，销售收入同比增长151.49%，并且毛利率增长至58.32%。

    2008年我国维生素类产品出口数量为15.56万吨，同比增长9.8%；出口金额为21.44亿美元，同比增长78.34%。

    其中，维生素C生产企业经过多年历练，形成了东北制药、石家庄制药、华北制药[9.70 2.97%]、江山制药、鲁维制药等五强，产量均在万吨以上，产业集中度极高。

    但目前原料药面临价格下降的挑战。2008年8月之后，受国际金融危机的影响，原料药销量已环比有所下滑。其中，今年1月，维生素E出口数量同比锐减了46.48%，维生素B12更是下降93.66%。

    因此，2008年传统依靠维生素获取高额增长的企业，2009年将面临严峻考验。