从中药公司上市看市场重估中药价值

日前，桂林三金药业股份有限公司（下称“三金药业”）的IPO(首次公开发行股票)申请获发审委审核通过，该公司计划于深交所上市。近年来，中药行业的收入和利润总额均保持了较为稳健的增长，三金药业的上市重启，也反映出市场对中药的价值重估。

　我国目前有中药企业1232家，约占全国制药企业总数的1/3，但在医药上市公司中，中药类上市公司数量已经超过化学药类，形成25家的规模(不包括原太太药业)，其中至少有16家公司堪称中药业甚至是整个医药业的骄子。而且，中药企业的销售规模已接近化学药企业，盈利能力更为突出。截至2002年9月30日，主营收入超过10亿元的公司有5家，分别是广州药业、太极集团、三九医药、同仁堂和中新药业，其中同仁堂、广州药业和三九医药的净利润超过亿元；整个中药子行业的平均每股收益为0.19元，高出化学药0.14元和生化药0.15元的水平；中药子行业2002年相对2001年的净利润增长率也有望再创新高。

对中药板块的总市值和流通市值最近10年的变化进行回顾可以发现，2001年，伴随A股市场达到一个阶段性高点，中药板块市场也达到了一个阶段性高点。这个时候，大多数消费者比较熟悉的“中药名企”已经在此之前登陆了A股市场，比如同仁堂、云南白药、东阿阿胶等。2005年，在经过了4年持续下滑后，伴随A股市场迎来另一个牛市，中药板块总市值开始触底反弹。2007年年底，整个中药板块的市值达到历史最高点。这其中，主要是整个板块盈利水平和估值水平提升的贡献，当然也不乏“新生力量”的贡献。

　　在行业稳健增长的大背景下，作为优秀中药企业的代表，中药类上市公司也保持了稳健的成长速度。从1997～2006年的9年间，中药类上市公司的收入和主营利润的均值年均复合增长率在13%～14%之间。

　　当然，中药整体的发展是离不开政策支持的。我国政府一直支持中药行业的发展。1997年，组织实施了“中药现代化科技产业行动计划”到2007年，由16个部门共同制定的《中医药创新发展规划纲要》发布实施，都成为中医药事业发展的强大推动力。

拥有完整的中药自主知识产权，是我国医药产业在入世后参与国际竞争的最大优势所在。随着我国中药行业现代化步伐加快，许多中药企业在发展过程中都会感到资金方面的紧缺，利用资本市场进行产业建设，成为中药企业谋求发展的捷径之一。