医药行业运行良好 利润回落

2008年1～8月医药工业销售收入同比增长27.9%；利润总额同比增长38.93%。08年2、5、8月累计利润增速分别为51%、41%、39%，呈现逐季回落的态势，主要原因是利润基数的变动、投资收益巨幅波动和部分大宗原料药周期性波动。

1～8月行业毛利率基本持平，期间费用率小幅下降，受08年银根紧缩的影响，财务费用增势突出。

医药行业仍是消费品制造业中景气较高的行业和其它主要消费品制造业横向比较显示，1～8月医药行业工业增加值增速为18.7%，在消费类制造业中排名第二，高于全部制造业3个百分点；从单月看，8月份医药工业增加值增长15.7%，由于增速较7月回落5.5个百分点，在消费类制造业中排名第四，但仍高于全部制造业2.9个百分点。整体而言医药行业仍显示出较高的景气。

1～5月行业数据回顾：来自WIND的医药制造业数据显示：2008年1～5月医药工业实现收入2718亿元，同比增长26.63%；利润总额260亿元，同比增长约41.4%。2008年1～6月医药上市公司共实现收入1057亿元，同比增长20.32%；净利润68亿元，同比增长53.84%。

1～8月行业收入增长依然良好：1～8月医药工业实现产品销售收入4645亿元，同比增长27.9%（27.9%由我们根据去年同期数据计算而得，来自wind的数据为同比增长28.8%），与1～2月、1～5月相比增速较为稳定。

1～8月行业利润增速逐步回落：前8月医药工业累计利润总额460亿元，同比增长38.93%。今年以来，2、5、8月累计利润增速分别为51%、41%、39%，呈现逐季回落的态势。我们在今年以来的多篇行业报告中预判行业整体利润增速可能会出现前高后低的态势，主要原因是利润基数的变动、投资收益巨幅波动和部分原料药周期性波动。1～8月的行业数据正在印证这一判断。

从和其他主要消费品制造业的横向比较来看，1～8月医药行业累计的工业增加值增速为18.7%，仅次于木材加工及木竹藤棕草制品业，在消费类制造业中排名第二，高于全部制造业3个百分点，显示了行业较高的景气。但从8月单月来看，行业增加值增速由于较大幅度回落，已经低于食品、饮料、农副食品加工业三个传统消费品制造业，但仍高于全部制造业2.9个百分点。