订单疲弱 有色弱势格局短期难改

　　有色金属行业的弱势格局依然没有改善。总体看来，订单疲弱、库存上升成为基本趋势。虽然近期QE3预期升温，但在景气度始终低迷的情况下，反反复复的预期炒作，已经让市场感到疲惫。

　　根据8月有色金属延压加工业PMI指数，经过调整后综合指数为46.81%，环比减少3个百分点，说明有色金属行业整体依旧弱势运行。与此同时，产成品库存指数却达到55.15%，环比增加10.31个百分点，已达2005年以来历史高位。

　　对于有色金属行业的下游来说，除了交通运输和通信，其他行业基本上表现为景气加速下滑的态势，与制造业PMI综合指数的表现基本一致。“电气机械、黑色金属、通用设备、专用设备都是有色金属较大的消费领域，景气走低将对有色金属行业供需格局构成较明显的负面影响。”中信建投分析师张芳表示。

　　需求与生产的消极，已倒逼企业加大去库存力度，但该阶段无法在短期内结束。

　　铝、铅、锌等金属正持续处于成交清淡状态。以饱受产能过剩困扰的氧化铝为例，其在上期所的库存同比大幅上升了25.1万吨，全球主要交易所库存量处于历史最高区间。对现货市场而言，为了促进月底签单，山西、河南部分企业降低报价以促进签单，主流报价北方地区下调至2500-2600元/吨。

　　在基本金属中，铜作为基本面最好的品种，被部分业内人士寄予了希望。不久前，一家国际矿业巨头的全球营销负责人曾在一个小型媒体会议上表示，他们认为中国政府会逐步加大对经济的刺激力度，届时铜的需求将有望率先获得提升。

　　不过，企业的预期显得较为平淡。根据上海有色网近期对部分铜杆线企业调研数据，68%的企业认为9月份订单将与8月份持平。值得注意的是，大部分企业认为8月订单情况略有好转，是因为终端电线电缆用杆线的推进，9月需求进一步提振的可能性较小。另外，房地产的不景气仍限制了建筑用线和家电用线的需求提升。

　　截至上周末，上期所铜库存为15.8万吨，虽环比略有减少，但同比去年上升了5万吨，仍处于相对高位。有业内人士表示，若考虑到目前上海和南海等地的保税区库存，真实的铜库存可能高达74万吨。如此庞大的库存，将长期压制铜价。