两因素制约晶科 盈利能力

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　　晶科 11月1日公布的第三季度财报显示，三季度公司光伏产品总出货量为134.8MW，同比增加110.6%，环比增加34.9%。其中硅片出货量达33.7MW，太阳能电池片出货量达8.6MW，光伏组件出货量达92.5MW。

　　晶科 在进行光伏产业链整合时，将重心放在光伏组件生产这一环节，而没有考虑进入硅材料的生产环节。据 发布的《2010-2015年中国太阳能光伏发电产业投资分析及前景预测报告》指出，晶科 近年来的经营重心向光伏组件生产倾斜，致使光伏组件出货量大幅增加，2009年，晶科 光伏组件出货量为14.4MW，2010年上半年，公司光伏组件出货量为64.5MW。由于晶科 没有硅材料的生产能力，在公司没有以长单锁定硅材料的情况下，一旦市场出现硅材料供应紧张，公司只有以高价购买硅材料，这将降低公司的收入水平。

　　此外，汇兑风险也对晶科 的盈利能力构成了极大的威胁。今年三季度，公司的汇兑损失高达1100万美元，大约占公司本季度净利润的三分之一，汇兑损失严重侵蚀了公司的利润。

　　 研究总监张砚霖指出，晶科 没有布局光伏产业链上游，主要还是因为公司的光伏出货量不多。随着公司的产能日益扩大，晶科 可以考虑建立自己硅材料生产基地。在应对汇率损失方面，晶科 可以应用金融工具对冲汇率风险，另外采用不同的货币结算也可以在一定程度上减小汇率损失。