潍柴动力三季度盈利下降

潍柴动力公布三季度业绩。公司三季度实现营业收入74.5亿元，实现归属于母公司净利润3.6亿元，分别同比增长16.9%和减少24.2%，每股盈利0.69元。前三季度实现营业收入284.3亿元，实现归属于母公司净利润20.2亿元，分别同比增长30.9%和39.6%，每股盈利3.88元。

公司影响三季度收入同比增速减缓

公司主要产品发动机、重型卡车和变速器都和重卡行业密切相关。今年三季度收入同比增长16.9%，较上半年收入同比增速36.8%降低近20个百分点，主要原因是三季度重卡市场需求疲软。

上半年在国内计重收费政策实施和7月1日国Ⅲ排放标准实施导致的提前购买影响推动下，重卡行业同比增速高达48.6%。而今年三季度提前购买因素对需求产生反作用，再加上宏观经济放缓的影响，重卡市场需求下滑较多，销量同比减少达18.7%。

公司发动机除重卡市场外，还供给工程机械等市场。因为三季度工程机械需求继续保持较为旺盛的水平，所以公司收入并没有完全随重卡行业同比减少，而只是收入增幅大幅放缓。

毛利率降低导致三季度净利润同比减少

公司三季度净利润同比减少的主要原因在于三季度毛利率降低。三季度毛利率为19.0%,比去年三季度毛利率水平降低5.7个百分点，也分别比今年一季度和二季度毛利率水平降低4.4和0.7个百分点。毛利率降低的主要原因在于钢材价格的上涨和国Ⅲ排放标准实施导致的技术升级。公司主要产品发动机、重型卡车和变速器的原材料成本中，钢材成本占比较高。去年到今年上半年钢材价格迅速上涨，尽管下半年价格开始回落，但因为成本传导的时间因素，仍对三季度业绩产生了较大的影响。我们判断钢材价格上涨使公司毛利率降低约3个百分点。