【证券日报】酒业半年报多超预期白酒涨价预期犹存

　　半年报披露已接近尾声，上半年酿酒行业的上市公司业绩表现出众，仍保持快速增长势头，部分企业业绩均超过预期。

　　 白酒行业上半年的骄人业绩给了企业、市场及股市极大的信心，下半年白酒行业景气度仍将持续。 食品行业研究员周思然向《证券日报》记者指出，白酒消费淡季不淡，随着中秋国庆销售旺季的日益临近，必将推高中高端白酒的涨价预期。

　　 再者，目前中高端白酒市场终端销售价格已纷纷上涨，此次各大酒企中报的辉煌业绩一定程度也将推动未来白酒的涨价预期。

　　酒业中报多取得骄人业绩

　　各大上市酒企的半年报显示，五粮液(29.99,0.05,0.17%)上半年实现营业收入75.77亿元，同比增长42%；营业利润30.89亿元，同比增长44%；归属于母公司的净利润22.61亿元，同比增长41%。

　　 贵州茅台(151.06,0.69,0.46%)上半年共生产茅台酒及系列酒基酒26,624吨，同比增长7.87%；实现营业收入65.87亿元，同比增长12.18%；净利润30.998亿元，同比增长11.09%。

　　 泸州老窖(34.50,-0.30,-0.86%)2010年中报显示，该公司上半年营业收入达24.52亿元，同比增长11.23%；利润总额达13.79亿元，同比增26.18%；归于上市公司股东的净利润达10.43亿元，同比增22.38%。

　　 山西汾酒(55.88,1.07,1.95%)2010年中报显示，2010年上半年,该公司实现营业收入16.09亿元，同比增长46.96%；实现归属于母公司所有者净利润3.34亿元，同比增长44.91%；实现每股收益0.77元。

　　 金种子酒(16.83,-0.02,-0.12%)2010年中报显示，公司上半年实现销售收入6.45亿元，同比增长37.4%；实现利润总额1.07亿元，同比增长155.48%；净利润8582万元，同比增长177%。

　　 洋河股份(190.70,8.62,4.73%)2010年中报显示，上半年实现营业收入34.87亿元，同比增长93.24%；营业利润14.35亿元，同比增长84.94%；归属于母公司净利润10.67亿元，同比增长81.39%。

　　 古井贡酒(53.94,-0.06,-0.11%)2010年中报显示：公司实现营业收入8.56亿元，同比增长21.42%；实现营业利润1.38亿元，同比增长181.85%；归属母公司净利润1.07亿元，同比增长201.57%。

　　二线优秀子品牌涨价潜力大

　　资深营销策划人穆峰接受《证券日报》采访时指出，茅台、五粮液、泸州老窖等一线品牌的品牌、产品及渠道相对比较稳定，盈利能力可持续性强。二线品牌比如山西汾酒出现“民进国退”现象，已经说明像山西汾酒这样快速成长的优势企业正成为投资者心仪的对象。

　　 目前，二线白酒品牌正处于快速成长阶段。周思然认为，首先，就大环境而言，虽然受消费税、禁酒令等因素影响，白酒行业仍然呈现稳步增长的态势，身处这个大环境，必定有利于二线白酒品牌的快速发展；其次，高端白酒的消费并未受连连涨价等因素影响，终端消费仍然旺盛。相信随着二线白酒品牌产品结构调整步伐的加快，未来仍将持续高速增长态势。

　　 周思然指出，事实上，二线品牌下也不乏很多优秀的子品牌，如泸州老窖旗下的“国窖1573”，洋河股份旗下的“蓝色经典”等，这些品牌都有提价的可能和潜力。二线品牌不同于一线品牌，它们多采用提高旗下局部产品价格的方法，即从众多产品中选择一款或几款产品作为试点对象进行提价。

　　日新证券研究报告认为，洋河股份实现高增长主要源于收购双沟酒业、蓝色经典系列产品毛利率提升带来业绩快速增长。另外，洋河的全国化战略带来的省外市场扩张是未来主要看点。2009年省外市场收入增速和占比分别为54.59%、26.50%，2010上半年分别达到137.67%、32.17%。目前公司除在央视做广告外，在县乡一级的营销推广工作也全面铺开，这种高、中、低全方位结合的营销能力在白酒行业屈指可数。因此，随着洋河全国化战略的推进,省外市场将是该公司未来主要看点。

　　 从山西汾酒青花瓷产品的定位来看，东方证券的研究指出，该产品弥补了茅台、五粮液等高端酒提价后的产品线空缺，而在400 多元终端价上，青花瓷品牌力、性价比最高，存在量增价涨的基础，随着高端酒终端价的不断上升，该公司产品的优势更为明显，近几年是公司对产品推广和费用投入的集中时期，青花瓷销量从目前的1000 吨到3000 吨跨越发展将在未来三年内实现，届时销售费用将会下降至合理区域。

　　 从未来的成长性来看，穆峰指出，山西汾酒、洋河股份和安徽古井贡的增长潜力比较大，尤其是汾酒最近动作频频，进军第一阵营的号角分外响亮。

　　 周思然也认为，从目前发展来看，二线品牌洋河股份、古井贡酒等虽呈现高速增长的态势，但它们与一线品牌的差距仍然较大，要挤进一线品牌仍然需要相当长一段时间。

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