央行：货币政策工具空间较大 无须中国版QE

　　工具箱内的工具依旧充足，没有开展中国版QE的必要。这是央行在昨日发布的《2015年第一季度中国货币政策执行报告》中传递出的信息。

　　《报告》中的具体表述为：目前各类货币政策工具都有较大的空间，能够有效调节和供给流动性，无须以量化宽松的方式大幅扩张流动性水平。

　　就在上月底，针对“央行试图购买新增地方债，中国版QE箭在弦上”的传闻，央行研究局首席经济学家马骏表示，央行没有必要以直接购买新发地方债的QE手段来投放基础货币，且中央银行法也规定央行不得直接向政府提供融资。

　　央行在今年2月和4月两次普降存款准备金率，并额外对符合条件的金融机构和中国农村发展银行定向降准，但目前存款类金融机构的准备金率依然普遍在10%以上。2月底降息后，活期存款和一年期定存的基准利率分别为0.35%和2.5%，并未遭遇一些发达经济体面临的“零利率下限约束”。

　　马骏认为，央行手中有包括定向再贷款、利率、存款准备金率和各种流动性调节工具，足以维持合理的流动性，保持货币和信贷的平稳增长。

　　除了降准、降息，央行的工具箱中还包括公开市场操作、常备借贷便利和中期借贷便利、再贷款、再贴现等工具可供使用。

　　央行在《报告》中披露，农历春节前针对现金大量投放和新股IPO等因素对流动性形成的短期冲击，安排了28天期以内公开市场逆回购操作，以弥补流动性供求缺口，并搭配使用了短期流动性调节工具。春节后，考虑到外汇占款减少等因素，主要通过开展7天期逆回购操作适量投放短期流动性，3月末公开市场逆回购操作余额为500亿元，SLO操作余额为0。

　　面对经济下行、物价涨幅有所回落的情况，央行一季度在降息的同时共降低7天逆回购操作利率30个基点至3.55%。4月份，继续下调20个基点至3.35%。

　　中小机构欲从央行获得流动性，以往面临着高等级债券质押品不足问题。为此，2014年央行在广东、山东省试点了信贷质押再贷款，作为信贷资产证券化外盘活存量资产的又一渠道。具体来说，就是银行将达标企业的全部信贷资产打包建立质押品资产池，向央行申请预先备案，央行从银行备案的信贷资产池中选择适当的信贷资产，按照一定比例折扣后用于质押，给银行发放再贷款资金，注入流动性。

　　今年，信贷质押再贷款试点有望在全国铺开，但马骏表示地方政府平台贷款暂不在质押品的考虑范围之内。

　　欧央行自今年3月起推出大规模量化宽松政策，每月资产购买规模提升至600亿欧元，将持续至2016年9月或中期通胀率接近2%，预计总资产购买规模达1.1万亿欧元。央行在《报告》中表示，量化宽松政策的长期效果还有待观察，从根本上看加快经济结构调整和改革才是经济复苏的治本之策。