【证券日报】“民进”大戏开演

　 近日，有媒体报道，在山西吕梁市政府的牵线搭桥下，吕梁市中阳县的“下岗”煤老板白卫国，刚刚牵头组建了“中汾酒业投资有限公司”，准备投资50亿元，在著名的汾阳市杏花村，打造一个5平方公里的“杏花村酒业集中发展区”。

　　 当地政府人士向有关媒体称，此次投资由“下岗”的煤老板们出银子，汾酒集团出品牌技术、托管经营，要将这个酿酒项目建成汾酒集团的原浆基地。

　　 记者从汾阳市政府门户网站上看到，杏花村酒业集中发展区办公室在今年6月30日发布了一篇《发酵缸、储酒缸招标公告》，公告指出，杏花村酒业集中发展区是山西省转型发展重点项目，为了配合主体工程建设，现招标采购发酵缸、储酒缸。

　　 记者就50亿投资一事致电上市公司山西汾酒（600809），上市公司方面称具体情况尚不清楚，还不便做出回应。截至昨日收盘，山西汾酒股价收于54.96元，小幅上涨0.28%。

　　或将获得扩张整合的重要契机

　　 食品行业研究员周思然接受《证券日报》采访时认为，作为中国清香型白酒老大的山西汾酒，与同行相比，近年来发展较为缓慢，从产能规模来看，曾经的白酒老大2009年产量仅5万吨，已经掉出一线品牌的阵列。此次民营资本被允许进入汾酒，意味着汾酒品牌背后出现民营资本身影，正在上演着白酒业一场“民进国退”大戏。

　　 据悉，汾酒曾经是“中国八大名酒”之一，也是中国最早上市的白酒企业，在上世纪80年代曾连续当了好几年“老大”，但90年代被其他白酒品牌赶超，开始沦落为“二线品牌”。

　　 资深营销策划人、赢道顾问快消品营销中心高级顾问穆峰也向《证券日报》记者指出，去年，五粮液集团产量9万吨，销售收入350亿元；茅台集团产量2.3万吨，销售收入122亿元；泸州老窖集团产量15万吨，销售收入120亿元；相比而言，汾酒集团去年产量仅为5万吨，销售收入仅37亿元，成了名副其实的“二线品牌”。

　　 这50亿投资对于汾酒来讲意义重大，产能将扩张为现在的3倍，达到15万吨；相比而言五粮液集团和泸州老窖集团去年的产量分别是9万吨和15万吨。穆峰指出，可以预见的是，汾酒在山西的市场占有率会再次提升，但由于汾酒多是中低端白酒，对销售额的提升有限。这意味着汾酒必须去挤占其他品牌的市场，当然，产能在山西会消化一部分，但要走向外省市场，必须得走中高端路线，而这恰恰是汾酒的短板。在品牌、营销和产品都有所提升情况下，汾酒或许能走得更远，但显然需要时间来考验。

　　短期难以改变竞争格局

　　 通过产能的扩张与整合，穆峰认为，预计在山西省内市场，汾酒的占有率和销售额会明显提升；但就全国市场来说，汾酒在短期内不会对一线品牌形成较大冲击。之所以汾酒在短期内无法改变白酒行业的竞争格局；是因为一线白酒企业不缺钱，尤其像茅台账面资金就上百亿，要加大投资轻而易举；

　　 就品牌竞争而言，一线品牌如茅台、五粮液平稳发展，二线品牌如洋河、金种子等奋力追击，势头强劲；周思然指出，就香型来看，白酒业仍然呈现全国一片浓的现象，此次巨额资本进入山西汾酒之后，从品牌格局和香型竞争来看，并不占优势，短期看并不会造成白酒业竞争格局的大变化。但对山西汾酒本身而言，此次投资意义重大，山西汾酒近年来发展落后，与其投资不足、营销策略不当等因素相关。此次借助民营资本，资金上有了保障，产能得到一定程度的扩大，但产能的释放仍需要一长段时间，长期来看，此举丰富了山西汾酒的资源，为重振山西汾酒提供了必不可少的基酒资源和资金优势，但重振之路依然较为艰辛。

　　 另外，相比较于茅台、五粮液、泸州老窖等品牌，山西汾酒的发展较为缓慢，主要缘于体制不灵活、投资不足、营销策略不当等原因。资金进入之后，有利于产能的进一步扩张，同时在铺货、渠道的精耕细作、终端销售等各个环节均能得到一定程度的提高和改进，对业绩增长起到很好的促进作用；周思然指出，但汾酒要重新步入一线品牌，除了资金的进入之外，汾酒仍面临着体制不灵活等方面的制约。

　　源于资本逐利但利于产业结构调整

　　 穆峰指出，注资汾酒集团的煤老板，基本都是在山西煤炭“资源整合”中退出来的，手握重金，却苦于找出路。而汾阳地方政府，也怕这些资金流到省外，所以想法设法合理疏导，在当地消化掉。同时，山西省政府提出了在汾阳杏花村建设“酒业集中发展区”，这就需要大把资金，于是双方有了合作的契合点。

　　 由当地政府来牵头说明，此次50亿投资也是政府引导产业结构调整的结果。穆峰分析，这一幕的上演有着很多的不可复制性：首先，这么多闲置的高集中度的民营资本在其他省份很难出现；其次，当地政府起着决定作用，是引导投资的结果；再次，像汾酒这样历史辉煌的“二线品牌”为数不多。综合而言，这一幕在其他地方很难出现。当然，民营资本进入有发展潜力的“二线白酒品牌”也是资本逐利的结果。

　　 同时，对山西民营资本而言，白酒业确实是一个很好的投资对象，周思然指出，他们只是出钱，不需要参与汾酒集团的生产和销售，就坐享分红和利润。另外，白酒业的快速发展和巨额利润也是吸引他们进入白酒业的主要因素。民营资本进入山西汾酒，一方面有助于山西传统白酒产业的发展，加快山西省内白酒资源的整合进程，另一方面，通过此举可提高山西省内非资源产业的比例，也可以改变资源性产业在经济构成中占据较大比重的局面。

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