大豆资金波涛汹涌

　　大半年来，CBOT大豆主力合约在1300—1400美分窄幅区间展开拉锯，一方面宏观面、基本面缺乏显著的利多题材推动盘面突破1400美分的重压力位；另一方面供需偏紧的中长期基本面现状令1300美分的下方空间被封杀。随着宏观面局势的明朗、美主要农产品进入关键的生长期，我们认为美豆有望在8月份形成突破性上涨行情。

　　美国债务危机暂缓，但忧虑仍存

　　7月31日奥巴马宣布两党达成提高政府债务上限并在未来削减赤字的协议。尽管目前说美国消除债务风险实在为时过早，但至少在一段时间内市场的恐慌情绪将会缓解。目前，商品市场的焦点重新回归到经济数据与实际需求上来。从近几日公布的令人失望的经济数据看，市场对全球经济复苏担忧情绪加重，商品和股市压力增大。但从另一方面看，经济再度步入衰退的风险令市场担忧美国QE3计划重提，在目前的背景下，美元难以扭转疲软的格局，甚至可能继续下寻支撑，从而对商品产生显著支撑力。

　　天气行情随时可能展开

　　截至8月2日，CBOT玉米自7月底部已经上涨近20%，主要原因是7月美国玉米和大豆主产区爱荷华州天气为56年以来最热。美国私人气象公司CommodityWeatherGroup将新玉米单产预估由此前的156.8蒲式耳/英亩调降至150蒲式耳/英亩，8月2日CBOT玉米价格强势涨停，并带动大豆上涨。8月，大豆进入生长关键期，高温干燥天气若持续，将随时加剧原本已经处于紧平衡的大豆供应紧张程度，8月份大豆市场处于季节性的易涨难跌格局中。但是我们想指出的是，天气变化能构筑多大的升水行情，不确定性太大。而从近40年大豆作物单产来看，我们预计2011年美豆将能保持在较高的单产水平——43蒲式耳/英亩附近。换句话说，我们认为8月份天气炒作可能导致盘面呈现突破性上涨，但幅度不会太大。资金流量的监测将是我们对未来行情上涨幅度判断的一个较为重要的指标。

　　国内市场多头氛围相对较浓

　　7月下旬以来，连豆类走势明显强于外盘，同时连豆粕、豆油持仓总量出现显著增加，这说明市场资金参与兴趣浓厚。尽管目前市场尚未出现趋势性交易方向，但资金暗流涌动，尤其是油脂市场资金活跃度异常，这从7月29日盘面剧烈波动可见一斑。短期国内对于7月份CPI数据预估以及央行是否进一步加大货币调控力度的担忧可能对国内股票市场以及商品市场投资氛围产生一定的冲击，国内油脂油料市场的波动幅度可能加剧。但是由于资金涌入、整体市场多头投资氛围已经形成，我们对后期国内油脂油料的上涨幅度仍存在着较为乐观的预期，建议投资者淡化目前剧烈的波动环境，逢急跌时买入。