高端白酒预提价 销量上升经销商囤货

在经济回暖的预期下，以贵州茅台、五粮液为代表的高端白酒品牌近期呈现量价齐升的局面，有分析师认为，销售好转促使部分经销商开始囤货，高端白酒提价预期强烈。

来自瑞银的分析指出，近来零售价格走势表明白酒消费有回暖迹象，由于高档白酒与宏观经济环境有很强的相关性，预计中国经济的复苏将刺激白酒销售。

东兴证券研究员刘家伟指出，随着经济刺激措施力度加大，食品饮料等少数防御性行业率先复苏，白酒消费前景看好。最近12年白酒销量与GDP增速的相关系数达到0.75，与财政收入的相关系数达到0.81，表现出很强关联性。

一些高端白酒的经销商分析，近期销售状况处于上升通道。百年盛昌商贸有限公司经理孙守强说，目前高端白酒销售已经接近去年同期水平。中信证券分析师毛长青指出，“高端白酒终端消费好于预期，近两月销量已经同比持平，但由于目前处于白酒消费淡季，是否恢复景气还不好下结论。”

进入二季度后，部分高端白酒价格回升明显。申银万国分析师童驯调查发现，近期53度“飞天”茅台酒全国一批价已回升至580-610元，较春节前回升了40元左右，目前经销商批发一瓶茅台的含税毛利约150元，专卖店零售一瓶的含税毛利约250元。另有数据显示，52度五粮液的零售价4月环比上涨了7.4%。

总体来看，白酒在今年前4个月的销量呈逐月上升态势。瑞银分析指出，二季度不是白酒销售的旺季，从4月起零售价通常会下滑，但今年4月零售价却环比上涨，这显示二季度白酒消费将强于一季度。东兴证券则预计，5-8月白酒产销量增速将持续上升，其中8月份为全年最高，主要由于经销商为迎接秋季消费高峰到来提前备货，促使厂家放量生产。

从贵州茅台股东大会传出消息，茅台酒的销售形势也出现了好转。据了解，由于库存消化得较充分，单月指标0.5吨以上的经销商已向贵州茅台申请补发3-5月的欠货。上海证券分析师滕文飞预计，“贵州茅台第三季度可能加速出货，限量保价的措施应该会提前结束。虽然政务消费的缩减对高端酒销量有所影响，但经济回暖的预期促使经销商囤货意愿加强。”

相关调研发现，目前贵州茅台上海、北京最大经销商的库存均仅占高峰时的20%，全国大多数经销商、专卖店的库存均已处于较低水平，低库存导致53度茅台和15年陈年酒等批发价格回升明显。在销售形势好转背景下，推测6-8月份茅台出厂价可能上调。