【证券日报】中国概念股全线下跌 专家称还是业绩惹的祸

　　 6月6日，中国概念股全线下跌，13只股票跌幅超8%，6只个股跌破52周新低。其中，奇虎360（NYSE:QIHU）大跌14.66%，下跌3.48美元，收盘报20.25美元，创下上市以来最低价。

　　 其他中国概念股，德信无线大跌16.48%报收4.41美元；搜房大跌15.34%报收18.98美元；世纪互联大跌9.87%报收10.77美元创历史新低；斯凯网络大跌10.81%报收6.93美元。

　　 中国企业近期奔赴美国IPO热潮，阻挡不住"破发"、"下跌"的脚步，近期，在美国上市的人人破发，世纪佳缘都曾经破发，美国股市上的中国概念股一改之前普受热捧的现象，涨跌不一，尤其是互联网公司因盈利模式而备受质疑。

　　 例如，周一大跌创上市以来新低的奇虎360，它是3月30日在美国纽交所上市，公司创立于2005年9月，是中国领先的互联网安全软件与互联网服务公司。

　　 中国互联网公司的盈利能力仍然饱受质疑，泡沫主要来自于市场对社交网站、网络团购、电子商务等题材的反响过于热烈。资本市场的动荡，也将促使VC/PE投资机构重新审视未来投资风险。2010年中国股权投资市场迎来其历史上最为活跃的一年，而市场的火热也导致更多资本涌入VC/PE行业，大量新基金的出现、企业估值的不断高企，使得"泡沫"成为业界越来越担心的问题，这一现状也为未来投资人做出决策带来更多困难。

　　 蔡灵坦言："社交网站的盈利能力目前尚未完全清晰，以人人网为例，主要以"广告+增值业务/服务付费"的模式获取盈利，2011年一季度净收入仅2060万美元。同时这一盈利模式还受到网站自身流量和广告主认知等因素的制约。因此目前对社交网站盈利能力的质疑并不奇怪。社交网站、网络团购、电子商务等新兴题材作为WEB2.0时代的重要内容，其发展潜力值得期待，资本市场的热烈反应所引发的泡沫不可避免，但是结合未来的市场空间我们认为目前的泡沫尚处于可控范围。"

　　 而有意思的是多家公司在上市后均表示，将使用部分募集资金展开并购，以提升市场份额或丰富业务内容。

　　 对此，投中集团冯坡指出："股价与企业并购并没有太直接的联系，如果企业所经营业务仍有增长的可能，企业一般会选择进行再融资，而不会寻求整体出售；如果企业认为自己股价被过于低估的话，还有可能进行私有化的操作。 目前来看，被并购的上市企业多是自身业务发展难以为继，估价值是其发展困境的直接反映。而目前的世纪佳缘与人人公司的股价变动，更多是市场投资者对行业预期、以及投资心理的变化，公司本身的经营状况并未出现大的变动。"

　　 ChinaVenture投中集团分析认为，随着众多互联网公司在此轮IPO热潮中获得大笔融资，未来1-2年内，由上市互联网公司、获得大规模私募融资的非上市互联网公司主导的战略投资/并购交易将呈上升趋势，运营时间较长、占据一定细分领域市场份额、与并购方主营业务及用户群存在互补性或重合性、具备风险投资背景的未上市互联网相关产业公司或将成为潜在并购目标。