产量连创新高甲醇继续下跌

　　周一，受原油重挫及周边金融市场大跌的影响，化工品深度下跌，甲醇期货主力合约1209跌幅为3.96%。笔者认为，后期甲醇期价还有下行空间。

　　宏观经济主导大宗商品走势

　　近期，希腊债务问题成为欧元区的定时炸弹，促使大宗商品价格集体下探。2012年希腊公共债务占GDP的比重达到160%，而欧洲的平均水平为90%，希腊短期内解决债务问题的可能性很小。如果6月底前希腊无法批准2012—2014年的紧缩计划，则最快7月希腊就将因现金消耗殆尽而宣告违约。在6月17日希腊再次选举之前，全球金融市场如同惊弓之鸟，恐慌情绪蔓延，资产价格难有好的表现。

　　5月欧元区制造业PMI终值为45.1，连续10个月位于枯荣分水岭50下方，为2009年6月以来新低。欧元区制造业活动进一步恶化，说明由于债务危机加深，第二季度欧元区经济将延续萎靡状态。5月汇丰中国制造业PMI终值回落到48.4，连续第7个月位于枯荣分水岭50下方。5月美国ISM制造业PMI录得53.5，低于4月的54.8，也低于预期的53.9，制造业扩张步伐略有放缓，且放缓程度大于预期，显示出全球最大的经济体经济复苏动能依然堪忧。在全球经济增长放缓的压力下，预计6月PMI数据还将继续惯性回落，给大宗商品价格带来压力。

　　化工品领跌大宗商品

　　原油价格暴跌加速了化工品价格下跌。中国原油进口增速放缓、美国原油库存增多等多种利空集体袭来，以原油、PTA、LLDPE等为代表的化工品领跌商品，在整个化工板块低迷的情况下，甲醇市场也难以独善其身。在经济不景气的拖累下，全球石油需求不振，供应量却在持续增长，油价的下行空间被打开。化工品价格受原油拖累，集体陷入低迷行情。

　　产能释放，需求疲软

　　国内甲醇供应充足，需求疲软。供应方面，2012年我国将有550万吨以上的新建甲醇装置投产，从近期产量数据来看，已连续多月处于历史新高——自2011年月度产量突破150万吨后，2012再上一个台阶，2月、3月、4月的月度产量均突破了200万吨。新增产量对市场形成了较大的压力。

　　从需求来看，房地产调控压制了甲醛需求。甲醛对甲醇的需求占据甲醇市场总需求的三分之一，但目前我国甲醛行业面临发展瓶颈。由于国内坚持房地产调控不放松，与房地产有关的商品均受到严峻挑战，包括螺纹钢、PVC、甲醛等耗材价格长期低迷，成为资金做空的对象。6月份多数终端下游产品进入需求淡季，甲醛厂家开工负荷可能会继续降低，前期停车厂家开工意向不强，市场支撑力度明显减弱，板材厂家因农忙以及雨水增加影响，开工负荷进一步降低，部分厂家有停工打算，粘胶剂需求收缩，甲醛消耗量萎缩。二甲醚价格稳中下滑，下游接货不积极。液化气价格一跌再跌，醚气价差进一步拉近，二甲醚向好困难重重。

　　总之，甲醇期价在终端需求疲软，产量连创新高的拖累下，市场看空氛围较为浓厚，后市将继续走低。