主题词:
乙烯
乙烯价高 下游产品盈利或分化
2010-03-08 中国化工投资网
提示:历史上当原油价格在70-80美元/桶波动时,乙烯价格对应于1100-1350美元/吨,因此目前乙烯价格虽处高位,但不乏先例;今年上半年乙烯供应偏紧的局面可能还将延续,对其价格有正面作用。
历史上当原油价格在70-80美元/桶波动时,乙烯价格对应于1100-1350美元/吨,因此目前乙烯价格虽处高位,但不乏先例;今年上半年乙烯供应偏紧的局面可能还将延续,对其价格有正面作用。
去年年末至今,乙烯价格的同比或环比增速还高于其下游产品,衍生品的盈利能力出现了分化,大致可分为三类:(1)毛利率现保持向上趋势,未来可能还有上升空间,相关产品为乙二醇;(2)毛利率现虽有回落,未来可能筑底并小幅回升,相关产品为聚乙烯和苯乙烯;(3)毛利率下降,未来提升的可能性小,相关产品为PVC(7445,-75.00,-1.00%)和醋酸乙烯。具体结论如下:
乙二醇盈利向好可能得益于下游聚酯需求的拉动;受纺织服装类出口转好影响,乙二醇盈利能力有望继续提升;
下游行业接受聚乙烯价格上涨的能力将有所加强,毛利率可能是筑底后小幅回升;
苯乙烯供给略大于需求,对价格的推动并不充分;未来盈利将有小幅提高,但很难达到09年中期近20%的水平;
09年二季度以来,PVC产量增速大于下游需求增速,行业产能又严重过剩,乙烯法价格和盈利的改善将很有限;
国内醋酸乙烯供需基本平衡,乙烯法醋酸乙烯的价格受电石法制约,只能部分传导原料上涨,盈利或被压缩。
来源:中国投资咨询网
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