09年中泰化学净利小幅下降

　　中泰化学2月26日发布业绩快报，09年公司实现营业收入33.27亿元，同比下降3.08%；营业利润8,084.73万元，同比下降27.52%；净利润1.03亿元，同比下降10.96%；每股收益0.192元，每股净资产4.76元，净资产收益率4.11%。

公司是国内大型的氯碱企业，已形成原盐-煤炭-热电-电石-烧碱-PVC-电石渣制水泥的完整产业链，其中PVC是主要的收入和利润来源。公司PVC在疆内、外市场和中亚市场具有较强的竞争力，是少数能够在09年上半年实现盈利的氯碱企业。公司的竞争力在于产业链一体化所带来的成本优势以及丰富的资源储备。公司PVC生产采用电石法，其主要原料为电石和电力；由于公司自建电厂以及电石基地，其成本低于行业平均水平。公司拥有丰富的资源储量，其中南黄草湖矿区煤炭储量高达147亿吨。

09年，公司实现生产装置安全、平稳满负荷运行，经营逐步改善。公司主要产品PVC树脂产量45.22万吨，完成年计划的107.77%，同比增长12.18%；烧碱总产量35.13万吨(含自用量)，完成年计划的100.37%，同比增长10.86%。下半年以来，国内PVC市场逐步走出低迷，四季度产品价格快速上涨，公司盈利持续好转。公司业绩对PVC价格敏感性较高，而PVC价格又与成本和需求密切相关。随着国际原油价格上涨，乙烯法PVC成本也不断上升，同时，国内上网电价于09年11月上调约2.5分/度，没有自备电厂的企业生产成本将上升约150元/吨。成本上涨将推动PVC价格上涨。公司因自备电厂，生产成本方面受影响较小，将受益于产品涨价。目前，国内PVC价格已上涨至7,500元/吨左右，公司盈利空间大幅提升。下游需求方面，国内PVC消费将受到房地产行业快速复苏的拉动，产品销售规模将扩大。

公司产能还处于快速扩张期，未来业绩弹性将增大。08年底，公司拥有PVC产能46万吨，烧碱产能35万吨。随着2010年6月子公司华泰公司新建项目的投产，公司PVC产能将达到82万吨，烧碱产能达到65万吨。按照公司最新计划，2011年阜康基地一期项目投产后，公司PVC产能将达到122万吨，烧碱95万吨。同时，公司的相关配套产能也将完善，成本将大幅下降。目前，子公司新疆中泰矿冶有限公司50万吨/年电石一期20万吨/年电石项目、阜康市博达焦化有限责任公司24万吨捣固焦项目均已建成，进入生产阶段。目前，公司正筹划增发，拟募资38亿元用于华泰二期项目。该项目位于新疆乌鲁木齐市米东新区中泰化学工业园，项目建设内容主要包括36万吨/年聚氯乙烯树脂装置、30万吨/年离子膜烧碱装置，配套2×135MW热电联产装置以及100万吨/年电石渣制水泥熟料装置，配套公用工程、服务性工程。