化肥行业危中含机

　　钾肥国内对外依存度超过 50% 国内钾肥价格定价参照进口钾肥价格。印度和各大钾肥企业就钾肥合同达成协议， CFR 价格 460 美元 / 吨，高于国内市场价格。由于钾肥的高盈利能力，石化振兴规划明确 2001 年钾肥折纯产量达到 400 万吨，钾肥仍是化肥行业投资的亮点。

　

　上半年化肥行业产量大幅增长， 1-6 月国内化肥产量增长 9.5% 氮、磷、钾肥产量分别增长 10.1% 6.1% 和 16.1% 1-6 月化肥出口下降 63.7% 氮、磷、钾肥出口分别下降 72.7% 49.9% 和 95.7% 进口方面，氮肥和磷肥进口量分别上涨 158.8% 和 139.8% 国内供需压力增大。行业盈利能力水平表现不一，钾肥行业毛利率维持在较高水平，氮、复混肥盈利能力出现小幅反弹。

　　统计局预计全年全国粮食播种面积预计为 10814 万公顷，比上年增加 135 万公顷，增幅约 1.25% 种植面积增长对化肥需求的增长贡献将较为有限。蔬菜、水果、棉花等作物的价格指数出现下降，以及经济下滑非农业收入下降将影响下游化肥需求。

　　全球化肥呈过剩局面， IFA 预计在未来几年全球化肥供应仍将过剩，氮肥在 86% 产能利用率情况下过剩将由 2009 年的 5% 增长到 8% 钾肥产量在未来 5 年将过剩 20% 以上。 OECD FAO 和 FAPRI 预计未来五年粮食库存不会出现大幅增长，中期粮食价格有望维持强势，带动化肥需求。

　　石化行业振兴规划指导下，化肥行业面临整合，落后产能将会被淘汰，氮、磷肥去产能化过程将持续。下半年化肥出口关税调整，出口淡季时间延长、国际氮磷肥价格上涨以及国家储备等因素有望在四季度改善行业供求关系。