需求及政策助推造纸业整体向好

　　国都证券行业分析师就造纸行业整体发展指出，受需求快速增长、纸制品出口规模的扩大以及国家宏观经济调控影响，2007年造纸行业供求基本达到平衡，行业进入复苏周期。

　　我国造纸企业从人民币 升值中受益明显，造纸行业的进口成本大幅下降。据测算，仅进口纸浆和废纸和生产设备方面，人民币升值5%，造纸业每年可直接节约成本约11亿元人民币，若考虑增值税等因素，成本降低接近14亿元。2007年造纸行业供求基本达到平衡，行业进入复苏周期。推动行业复苏因素是：需求快速增长，2007年上半年全国纸制品消费量同比增长16.31%，纸制品出口量同比增长28.01%；而供给受到国家宏观经济调控，2006年造纸行业固定资产投资增速下降至18.4%，行业集中度提高、淘汰落后产能的过程也减少供给存量，缓解行业供过于求的压力。2007年行业供求关系明显好转。

　　造纸行业是目前我国资源消耗最大的行业之一，行业未来面临着以节能减排为主线的结构调整。国家发改委发布的《造纸产业发展政策》在产能规划、环保、产业布局、纤维原料、行业准入等方面都做出了具体的规定，规划了造纸产业发展方向，从而给造纸业上市公司带来了极大的影响。规模和环保成为造纸产业发展的重要指标。政策明确指出今后造纸行业的发展应严格遵从“节能减排，淘汰落后产能”和“支持兼并重组，推动产业整合”这两个基本点出发，进一步推动“建设林浆纸一体化”产业政策，注重从上下游一体化的角度完善企业自身的长期竞争力，逐步缓解原材料瓶颈问题，提升整个行业的可持续发展能力。

　　造纸行业为资本密集型产业。在行业竞争加剧和成本上升的过程中利润受到挤压。国都证券倾向于给予两类造纸企业更高的估值：一是实行产品差异化策略的企业；二是能够解决原材料供应瓶颈的林浆纸一体化企业，这类企业拥有原料控制力，能够从根本上改善企业竞争力，显著提升盈利能力。