主题词: 钾肥 价格

货缺推动钾肥出厂价涨

2007-10-15 中国化工投资网

  (1)全球钾肥供应紧张,盐湖钾肥出厂价继续上调80元/吨全球钾肥供应偏紧,各生产商订单充分,北美钾肥库存持续下降,8月底库存已经低于5年平均线24%(图2),加上海运价格稳居高位,BPC宣布11月起提高出货价50美元/吨,温哥华离岸价达到 220~260美元/吨(图1),目前东南亚和巴西到岸价普遍达到320~350美元/吨,高于中国长单到岸价100美元/吨以上,高于中国目前市场价50美元/吨。

  盐湖钾肥昨天继续上调钾肥出厂价80元/吨,目前60%粉出厂价已经达到2070元/吨。

  IFA统计全球上半年钾肥产量同比增长了22.8%和34.4%,主要是2006年中国钾肥进口谈判导致的低基数影响,但今年以来生物 带动化肥需求增长强劲,根据PIRA按照各国规划的预测,到2010年,全球生物乙醇生产量将在2006年基础上增加一倍,而生物柴油将在2006年基础上翻三倍,未来几年钾肥需求将维持强势。

  (2)上调盈利预测,维持“推荐”。

  预计2008年中国进口合同价将上涨30美元/吨以上,即使目前国内钾肥价格的上涨已经反应了部分2008年涨价的预期,由于2007年6月份以来,盐湖钾肥出厂价已经上调了210元/吨,即使考虑海运费的波动和人民币升值的影响,我们认为保守估计,2008年国内钾肥销售均价将比2007年高250元/吨以上。我们分别上调了公司2007、2008年和2009年盈利预测2.6%、9.2%和7.4%,调整后的每股盈利分别为1.46元、1.99元和2.21元,我们没有考虑公司新建100万吨固矿溶化项目2009年可能带来的产能增加,而实际钾肥销售均价很可能超过我们2008年上涨250元,2009年上涨70元的假设,公司的业绩有望继续超出我们预期。

  我们给予盐湖钾肥2008年34倍动态市盈率的目标价,目标价67.7元,维持“推荐”。

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