主题词:
浮法玻璃 光伏玻璃
信义玻璃目标价4.35元 维持持有评级
2012-08-01 中国建材投资网
提示:国内浮法玻璃行业库存水平在2012年中比年初有所下降,然而我们预计浮法玻璃价格短期内仍然比较波动,毛利率还会在低位徘徊。
公司在2012上半年销售额为45.9亿港元,同比增长18%;全年净利润为4.8亿港元,同比下降43%;每股收益为0.13港元,每股建议派息0.06港元。公司在2012上半年业绩同比倒退的主要原因是浮法玻璃和光伏玻璃价格从2011年3季度开始大幅下跌导致。
汽车玻璃稳步发展
LOW-E玻璃业务增长较快
政府鼓励绿色建筑,使得LOW-E玻璃市场需求迅速增加,公司生产的是离线LOW-E玻璃,比较符合目前的市场需求。然而经历了过去两三年的快速增长之后,我们认为LOW-E玻璃的需求增速有可能会放缓,公司也将适当调整产能扩张速度。
浮法玻璃与光伏玻璃缓慢恢复
国内浮法玻璃行业库存水平在2012年中比年初有所下降,然而我们预计浮法玻璃价格短期内仍然比较波动,毛利率还会在低位徘徊。光伏玻璃市场需求有所提高,价格逐渐恢复,但是光伏市场需求仍然比较疲软制约了浮法玻璃价格的提高。我们认为公司的浮法玻璃及光伏玻璃业务缓慢恢复,短期内难以恢复至过去的高盈利水平。
调整目标价为4.35港元,持有评级
我们以信义玻璃2012年预测每股收益的15倍的市盈率作为公司的估值参考,调整公司12个月内目标价为4.35港元,目标价距离现价有11%的上升空间,维持持有评级。
来源:腾讯财经
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